| Q. |
인덱스투자란? |
| A. |
인덱스투자란 시장 또는 종목군의 평균 투자성과를 추구하는 투자전략이다.
일반적으로 시장의 모든 주식을 조금씩 매수하는 전략이다.
S&P500과 같이 지수는 시장 또는 종목군을 나타내는 숫자이다.
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| Q. |
왜 인덱스투자인가? |
| A. |
수 많은 독자적인 연구결과는 인덱스투자가 덜 위험하고 과세율이 낮아서
장기적으로 높은 투자성과를 제공해 왔음을 보여주었다.
거의 매년 대부분의
적극적투자는 그들이 비트하려는 시장성과를 하회하게 되고 특히 수수료를
차감하면 더욱 그렇다
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| Q. |
인덱스펀드란? |
| A. |
인덱스펀드란 주가지수의 투자성과를 가능한 한 면밀히 반영하는 뮤추얼펀드이다.
예컨대 많은 자산운용사들이 S&P 500지수의 편입비중 만큼 500 종목 모두에 투자함
으로써 지수성과를 반영하려는 S&P500 인덱스펀드를 설정해 왔다.
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| Q. |
인덱스펀드가 다른 뮤추얼펀드와 다른 점 |
| A. |
1) 인덱스펀드는 시장대비 초과수익을 추구하는 대신에 최대한 시장수익률을 추종한다.
2) 인덱스펀드는 종목선정을 하기위해 고액연봉의 매니저를 고용할 필요가 없기 때문에 훨씬 비용이이 낮은 경향이 있다.
3) 인덱스펀드는 주식매매회전율이 낮기 때문에 자본이득세를 이연시킨다.
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| Q. |
인덱스투자는 어떻게 하나? |
| A. |
일반적인 투자자에 있어 인덱스투자는
1) 투자자의 상황에 맞는 적절한 위험수익구조를 제공하는 지수를 선정한다
2) 선정된 지수를 추종하는 펀드를 고른다
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| Q. |
인덱스투자자가 시장을 비트하려고 시도하지 않는 이유는? |
| A. |
인덱스투자자는 시장 평균 투자성과에 만족한다.
그들은 매니저가 추가적인 위험부담 없이 평균적 투자성과를 개선시킬 수 있다는데
회의적이다. 상당한 수수료를 차감해야 하면 더욱 더 회의적이다.
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| Q. |
ETF(Exchange-Trade Fund)란 무엇인가? |
| A. |
ETF란 주식시장에서 거래되는 인덱스펀드이다.
미국시장의 일반적인 ETF엔 Nasdaq-100지수를 추종하는 QQQ
(Nasdaq-100 Index Tracking Stock)와 S&P500지수를 추종하는 SPY
(Standard & Poor's Depository Receipts)가 있으며, 국내에도
Kospi 200 ETF, 배당지수 ETF 등이 상장되어 거래되고 있다.
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| Q. |
인덱스펀드는 무엇을 추종할 수 있는가? |
| A. |
이론적으로는 공개적으로 거래 가능한 어떠한 투자자산에 대해서도 지수는 산출될 수 있다.
단기,중기,장기채권; 대형주,소형주; 가치주(이익대비 저가),성장주(이익대비 고가);
해외 대형주 및 소형주; 이머징마켓 주식 등을 포함하여 광범위한 자산 유형별 인덱스펀
드가 있다. 실제로는 대부분의 인덱스투자가 보통주를 대상으로 하고 있고 미국의 경우
에는 S&P500지수, 한국의 경우에는 Kospi 200 지수를 주요 대항으로 하고 있다.
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| Q. |
인덱스펀드가 어떻게 평균적으로 높은 투자성과를 제공하는가? |
| A. |
낮은 수수료 때문에 지수를 추종하는 펀드가 지수를 비트하고자 적극적으로
운용되는 투자자를 아웃퍼폼할 수학적 확실성을 높게 해준다.
왜냐하면 어떤 유형의 자산에 있어서 투자자의 평균투자성과는 그
자산유형의 수수료차감 전 지수성과와 같다는 사실은 자명하기 때문이다. 따라서:
비용차감 전 적극적투자의 평균성과 = 비용차감 전 인덱스펀드 성과
문제는 수수료다. 인덱스펀드는 거의 언제나 종목선정 펀드보다 보통 연간 1~2% 수수료가 낮다.
따라서 다음과 같은 방정식이 성립한다.
비용차감 후 인덱스펀드성과 = 적극적투자의 평균 성과 + (1% ~ 2%)
인덱스펀드의 평균적 성과는 같은 시장을 목표로 하는 종목선정펀드를 매년 수수료차이
만큼 아웃퍼폼하는 것을 보여준다.
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| Q. |
인덱스펀드의 수수료는 왜 낮은가? |
| A. |
인덱스펀드는 적은 인력으로 운용될 수 있다. 개인용 컴퓨터는
인덱스펀드의 자금유출입이 있을 때 각각의 주식 얼마를 사고 팔아야 하는지를 최소의
비용으로 계산해준다. 성공할 주식을 선정하기 위하여 훌륭한 성과를 보유한 스타매니저
를 고용할 필요가 없다. 그리고 전형적으로 인덱스펀드 운용사는 스타매니저를 보유한
운용사보다 펀드레코드를 광고하는데 훨씬 적은 비용을 지불한다.
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| Q. |
어떻게 인덱스펀드는 분산투자를 통하여 적은 투자위험을 제공하는가? |
| A. |
인덱스투자는 투자자의 자금을 시장전체에 골고루 폭넓게 투자하는 것을 보장한다.
종목선정을 하는 뮤추얼펀드나 개인투자자는 일반적으로 스스로를 적은 수의 종목
으로 제한함으로써 각각에 너무 많은 시간을 허비한다.
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| Q. |
인덱스펀드는 어떤 절세효과를 제공하는가? |
| A. |
시장 대비 초과수익을 희망하면서 주식을 사고파는 액티브펀드보다 인덱스펀드는
주식매입 후 보유하는 기간이 길기 때문에 자본이득과세가 이연된다.
인덱스펀드에서 보유주식을 파는 경우는 지수로부터 종목이 제외됐을 때와 펀드자금이
환매될 경우 뿐이다. 세금으로 지불됐어야 할 자금이 투자수익을 계속 창출할 수 있고
이러한 과세이연효과는 시간이 경과할수록 더욱 커진다
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| Q. |
어떻게 인덱스펀드는 감시와 걱정을 줄여주는가? |
| A. |
인덱스펀드를 운용하는 과정에서는 의사결정이 필요 없기 때문에 투자자가 감시할 것이
거의 없다. 인덱스투자는 적극적투자(종목선정과 매매타이밍)가 내포하는 위험과,
비용과 불확실성을 제거한다. 인덱스투자자는 밤에 쉽게 잠들 수 있다.
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| Q. |
인덱스펀드 간에는 어떠한 차이가 있나? |
| A. |
펀드들이 아주 다른 지수를 추종할 수 있다. 어떤 지수, 예컨데 S&P500지수는
대형주의 투자성과를 측정하도록 고안되었다. 소형주지수 중 가장 유명한
Russell2000지수는 소형주에, MSCI-EAFE는 해외주식 그리고 Lehman-Brothers의
종합채권지수는 채권에 그 초점이 맞추어졌다. 또한 어떤 지수는 보다 적은 수수료를
유발한다. 인덱스투자를 위한 주식을 매매하는 노력에 있어서 거래비용의 차이로부터
미세한 차이가 발생하는 경우도 있다.
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| Q. |
인덱스펀드는 뮤추얼펀드의 몇 퍼센트를 비트하는가? |
| A. |
장기적으로 S&P500인덱스펀드는 기간에 따라 65~80%의 뮤추얼펀드를 비트해왔다.
펀드의 "생존" 편기를 감안하면 더욱 그렇다. 여기서의 편기란 최악의 투자성과를
나타낸 펀드는 일반적으로 소멸되므로 장기적인 투자성과 측정시 빠져버리는 효과
때문에 나타난다. 따라서 생존하는 펀드들의 장기투자성과는 연간 성과의 합계보다
높다. 많은 운용사들이 투자성과가 나쁜 펀드는 제거해 버리고 "스타"펀드를 조장하기
위하여 적은 규모의 자금으로 많은 펀드를 "파종"한다.
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